5月20日，先歌国际影音股份有限公司（以下简称“先歌国际”）收到北交所第二轮问询。监管对其经销收入真实性、收入确认准确性、关联方资金往来等问题展开深度追问。
先歌国际主营业务为高保真音响产品、专业音响产品等高性能音响产品的品牌运营、研发设计、生产制造及渠道销售，为国内少数拥有完整产业链的音响品牌企业。公司主营业务中外销收入占比超过八成。
北交所首先关注公司经销收入真实性及中介机构核查充分性。公司前关联经销商Luxman 2025年收入下降较多，主要系其实控人因病不再经营音响业务，由Rhythm承接其在美国市场Luxman品牌的经销权。2025年合作当年，公司对Rhythm实现收入1714.04万元。北交所要求说明2025年对Rhythm销售收入大幅增长的原因及商业合理性，是否与其终端销售情况匹配。
报告期各期经销商未回函金额占比分别为17.45%、16.71%和21.13%，中介机构获取期末库存明细的经销收入占比仅约25%-33%，执行终端核查程序的占比从28.79%逐年下滑至20.40%，存货监盘比例仅约15%。北交所要求保荐机构、申报会计师说明相关样本选取是否具有随机性、代表性，样本量是否充足，能否支持核查结论。
此外，部分共用商号经销商（如西安先歌）成立时间较短即合作、发行人销售占比较高、工商联系人与发行人员工重名等问题，引发对体外代垫成本费用、利益输送的质疑。
公司境外子公司以物流单作为收入确认依据，国内主体及日本子公司以签收单为依据，但报告期内存在未取得部分物流单、签收单等外部收入单据的情形。2025年第四季度营业收入占比达29.62%，较以前年度提升，北交所要求说明是否存在收入跨期情形。
2024年、2025年公司部分长库龄存货实现对外销售，分别对应约390万元、300万元跌价准备转销。北交所要求说明相关销售的真实公允性，说明评估机构是否仅通过爱采购网站进行询价，评估确定的二手回收价格是否公允。存货正常品与滞销品的划分规定直至2025年7月方才制定，此前内控有效性存疑。
经过整改和规范，公司自2023年12月起未再发生关联方代垫费用，但监管追问2022年以来是否涉及无票费用、个人卡、现金交易等情形，2022 年之前是否存在关联方代垫成本费用情况，是否彻底规范整改。实控人及董事邱英杰在关联方处领取薪资及报销款的合理性、董事长OA审批权限设置、与实控人及其亲属控制企业在人员、机构、财务系统等方面的独立性均被重点追问。
实控人亲属张茵如与发行人部分供应商存在资金往来，其存现资金来源及取现资金用途需逐笔说明；彭秋霞证券投资资金来源及最终去向、孙影代张茵如子女投资证券等事项，均被要求核查是否形成资金闭环、是否涉及体外循环。
公司拟投入1.59亿元用于“音响系统设备生产线技术改造建设项目”，但该项目不涉及新增产能及新产品股票杠杆举例，而截至2025年底公司机器设备账面价值仅635.03万元，拟购置设备金额远超现有规模。监管层要求说明设备数量确定依据及价格公允性。此外，铺底流动资金及补充流动资金的必要性需结合公司货币资金余额及前期现金分红情况进一步论证。
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